| 一、2013年经营业绩综述 根据中国证监会颁布的上市公司行业分类指引(2012 修订版)，蓝波绿建所处行业为“建筑业”中的“建筑装饰和其他建筑业”。公司主要从事绿色建筑总承包及建筑光伏电站管理业务，是集绿色建筑研究、规划、设计、安装施工、维护及运营管理为一体的全面解决方案提供商。绿色建筑总承包业务主要为客户提供建筑幕墙工程总承包、建筑光伏发电系统总承包等服务；建筑光伏电站管理业务主要针对建筑光伏电站的设计、建设、运营及管理，为客户提供可再生能源。同时，公司还为客户提供绿色建筑咨询顾问服务。 2013年公司实现营业收入47927.82万元，同比下降7.37%，毛利率为18.20%，较2012年上升2.53个百分点；2013年实现营业利润3452.63万元，同比增加6.24%，营业利润率为7.20%，较2012年提升0.92个百分点，其中毛利率的上升是主要原因。最终，2013年实现归属于挂牌公司股东的净利润3150.68万元，同比增加3.76%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为25.80%，较2012年下降9.57个百分点。 二、公司未来竞争优势分析 1、研发优势 公司注重技术研发，建立了设计院，下设十个分所，包括双层智能呼吸幕墙、复杂曲面、复杂组合幕墙等，拥有以国家级专家为首由高、中级技术人员组成的技术团队。截至2014年6月30日，公司拥有56项专利，包括4项发明专利及52项实用新型专利，同时参与了多项国家和地方光伏建筑一体化相关规范的编制。 2、市场先发优势 公司较早进入绿色建筑领域，在业务模式探索、项目经验积累、营销网络建设等方面形成了一定的优势。在业务模式方面，公司已经形成以绿色建筑为总体目标的三大业务板块，即绿色建筑总承包业务模式、建筑光伏电站管理模式、设计顾问服务；在项目经验积累方面，，公司完成光伏发电项目30余项，幕墙项目近300项，同时具有一定的境外项目经验；在销售网络建设方面，公司在国内一线城市和主要二线城市设立了18家分公司，并设立了2家境外子公司及1家境外办事处。 三、公司财务分析 从公司近两年的财务数据来看，在盈利能力方面，2013年公司毛利率和加权平均净资产收益率(扣除非经常损益后)分别为18.20%和25.80%，公司净资产收益率同比有所下滑，但仍处于较高水平；在成长性方面，营业收入呈现一定波动性，2012年大幅增长，2013年则小幅下滑，营业收入及营业利润呈连续增长趋势；在经营能力方面，2013年应收账款周转率大幅上升，总资产周转率和存货周转率出现一定下滑；在偿债能力方面，公司资产负债率较高、速动比率较低，面临一定的财务风险。
1、人才短缺的风险 绿色建筑集多学科于一体，绿色建筑中任何一个目标的实现，均需要跨专业的配合。对总承包商及咨询设计公司来说，拥有多学科的综合运用及设计能力的人才至关重要。如果公司不能及时培养和引进足够的人才，制定并执行有效的人力及激励政策，将存在人才短缺的风险。 2、税收政策风险 蓝波绿建于2008年获得高新技术企业证书，并于2011年通过复审，根据相关规定享受15%的企业所得税优惠政策。未来若高新技术企业证书期满复审不合格或国家调整相关税收优惠政策，公司将可能恢复执行25%的企业所得税税率。若无法继续获得企业所得税税收优惠则可能对公司的税负、盈利造成一定程度的影响。 3、经营性现金流量不足的风险 2011年、2012年及2013年，蓝波绿建经营性现金流量净额分别为-1296.02万元、2833.68万元、-4199.54万元，经营活动现金流量与净利润水平有较大差异。由于经营活动难以提供企业发展所需资金，公司需要通过债权及股权融资方式筹措企业发展所需资金，如果不能及时筹措快速发展所需资金，可能会影响发展速度。 |
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